データの読み方
13F報告書の 読み方：機関投 資家の 保有開示と その 限界
Form 13Fで分かること、情報テーブル8列の意味、記録すべき日付、空売りなど開示されない内容を整理します。
13F報告書で 何が 分かるか
Form 13Fは、Section 13(f)証券について1億ドル以上の投資裁量を持つ機関投資運用者が、四半期ごとにSECへ提出する報告書です。四半期末日時点の対象証券のロング（買い持ち）ポジションを記載し、四半期末から45日以内に提出します。期限が土曜・日曜・米国の祝日にあたる場合は、翌営業日が期限になります。リアルタイムの売買情報ではなく、ある時点の保有状況として読みます。期限の最終日に提出するとは限らないため、対象期間と実際の提出日を両方記録してください。公表されたばかりの報告書でも、その後に変わった保有状況を示している場合があります。 SEC: Frequently Asked Questions About Form 13F
三つの 日付を 残す
保有基準日、公表日、自分がデータを取得した日を別々に記録します。架空の例で、6月30日時点の保有を8月10日に提出し、8月12日に読んだとします。どの日付からも、元の購入日や8月12日にまだ保有しているかは分かりません。三つの日付を残すと、取得したばかりのデータを、新しい投資行動と取り違えずに済みます。
出典: SEC: Frequently Asked Questions About Form 13F · SEC: Form 13F and instructions
情報テーブルに 載る こと、 載らない こと
下の表は、SECの様式説明にある8つの列をまとめたものです。13Fは運用者の全資産、負債、現金、ヘッジを網羅する書類ではありません。空売りのポジションやオープンエンド型の投資信託（ミューチュアルファンド）の持分は報告されません。外国企業の株式は米国の取引所で取引されるものに限られ、東京証券取引所など米国外の取引所の株式は報告されません。また、1万株未満かつ評価額の合計が20万ドル未満の小さな保有は省略できます。構成比を示す際は、分母が開示対象の保有証券の評価額であることを明記します。それを運用者の全ポートフォリオに占める比率と呼ぶと、書類にない情報を付け加えることになります。 SEC: Frequently Asked Questions About Form 13F
画面が狭い場合は表を左右にスクロールできます。キーボードでは表にフォーカスを合わせ、矢印キーを使ってください。
| 列 | ||
|---|---|---|
| SECの最新のSection 13(f)証券リストに記載された発行体の名称 | 略称も認められるため、企業の照合には名称よりCUSIPを使います。 | |
| 普通株式、クラスA株式、転換社債などの証券の種類 | 同じ発行体でも種類が違えば別の行になります。 | |
| 9桁のCUSIP番号と、任意で12桁のFIGI | FIGIは任意項目で、CUSIPの代わりではなく併記するものです。 | |
| 四半期末時点の保有銘柄の時価 | 米ドル建てです。2023年1月3日以降の提出分は1ドル単位で記載します。それより前の提出分は1,000ドル単位に丸めて末尾の0を3桁省いていたため、この日をまたぐ時系列は古い値を換算しないと約1,000倍に跳ね上がって見えます。 | |
| 株数（SH）または元本額（PRN）。オプションの行はPutかCallを表示 | オプションの行は、同じ発行体の株式の行と分けて読みます。 | |
| SOLE（単独）、DFND（共有・特定）、OTR（共有・その他） | 売買の裁量は、8列目の議決権とは別の概念です。 | |
| その行の裁量を共有する、報告書に含まれる他の運用者の番号 | 番号は報告書のList of Other Included Managersで確認します。 | |
| 単独・共有・なしに分けた議決権のある株数 | 一つの行の株数が三つの区分に分かれることがあります。 |
評価額の 増加だけでは 買い増しと 分からない
ある保有銘柄の報告額が100から120に増えても、20を追加購入したとは限りません。単純化した例では、株数が変わらず株価が20%上がるだけでも同じ変化になります。株数、評価額、証券識別子、株式分割などを確かめてから売買を説明してください。書類に書かれた事実と、その変化をどう解釈するかを分けておきます。
開示から 作る 運用成績は、 自分の シミュレーション
公開書類から仮想ポートフォリオを作る場合は、各情報をいつ初めて知り得たかを記録します。公表前の情報を使う実験と、公表を待つ実験では前提が違います。購入価格の決め方、欠損した株価、コスト、訂正報告書の扱いも定めます。結果はその仮定に基づくシミュレーションと表示し、運用者本人の検証済み成績であるかのように名前を付けないでください。
保有開示から、 次の 調査へ 進む
保有報告は事業への投資配分や前回からの変化を調べる手掛かりになりますが、運用者の判断理由をすべて明かすものではありません。GSDAQの機関投資家分析は公開情報への案内として使い、個別の主張は元の提出書類で確認します。出典、日付、比較基準、まだ分からないことを短く残す方が、有名投資家の次の行動を知ったつもりになるより役に立ちます。